Högskolan i Skövde

Bakgrund: I denna studie har vi valt att undersöka hur små till medelstora fastighetsbolag använder sig av investeringskalkyler vid investeringsbeslut. Fastighetsbolagen är en viktig motor för landets ekonomiska utveckling och välstånd. Med en fastighetsbransch som långsiktigt kan säkerställa att det finns verksamhetslokaler och bostäder, rätt lokaliserade och med rätt volym ger också företagen i landet förutsättningar att utvecklas. En investering innebär en resursuppoffring nu, för att generera framtida överskott. Teoretikerna förespråkar de avancerade metoderna vid bedömning av framtida betalningsströmmar. Flera studier på området visar dock att små och medelstora företag inte använder sig av de metoder som teoretikerna förespråkar. Enligt tidigare studier saknar företagen resurser och kunskap för att kunna använda sig av de avancerade metoderna. Vidare visar en del studier att beslutsfattare väljer att förlita sig på sin egen magkänsla och sina egna och företagets tidigare erfarenheter mer än etablerade kalkyleringsmetoder. För att fastighetsbolag ska vara konkurrenskraftiga krävs att de fattar kloka investeringsbeslut. Vad fastighetsbolagen grundar sina investeringsbeslut på är därför en intressant aspekt att studera.

Problemformulering:  

Vilka faktorer avgör val av investeringskalkyleringsmetoder hos små till medelstora fastighetsbolag?

Hur används investeringskalkyleringsmetoder i små till medelstora fastighetsbolag vid investeringsbeslut?

Hur stor roll har kalkylerna som underlag för investeringsbeslut i dessa företag i förhållande till andra faktorer?

Syfte: Syftet med studien är att skapa förståelse kring användandet av investeringskalkyler i små till medelstora fastighetsbolag i praktiken, varför de använder just de metoderna samt hur dessa kalkyler i förhållande till andra faktorer påverkar investeringsbeslut. 

Metod: Vi har valt att genomföra en kvalitativ studie där vi går på djupet kring investeringskalkyler och dess roll vid investeringsbeslut i sju onoterade små till medelstora fastighetsbolag. Vi har genomfört semistrukturerade intervjuer för att inte förhindra alternativa idéer och synsätt. Intervjuerna har spelats in, transkriberats och kodats. Vid eventuella oklarheter har vi tagit kontakt med intervjupersonerna. Därefter har våra empiriska iakttagelser analyserats utifrån vår teoretiska referensram.

Slutsats: Enligt de undersökta fastighetsbolagen är internräntemetoden den mest förekommande kalkylmetoden vid investeringsbeslut oberoende av ägarstruktur. Vi ser också en tendens att familjeägda fastighetsbolag förenklar internräntemetoden genom att inte nuvärdesberäkna driftnettot för att påskynda beslutsprocessen. Kalkylen lägger grunden men mjuka faktorer såsom magkänsla och erfarenhet är de avgörande faktorerna vid investeringsbeslut.

Background: In this study, we have chosen to investigate how small to medium sized real estate companies uses investment appraisal methods when making investment decisions. Real estate is an important engine for the economic development and prosperity. With a real estate industry that can ensure that there are business and residential premises, right located, and at the right volume also provides potential for the companies in the country to develop. An investment involves a resourcesacrifice now, in order to generate future profits. Theorists advocate the advanced methods for the assessment of future surpluses. Several studies show, however, that small to medium sized businesses do not use the methods theorists advocate. According to the studies, companies devoid resources and knowledge to be able to use the advanced methods. Furthermore, some studies show that decisionmakers choose to rely on their gut feel and experience more than the established investment appraisal methods. In order for real estate companies to be competitive, they are required to make wise investment decisions. This makes it interesting to study what real estate companies base their investment decisions on.

Problem definition:  

Which factors determine the choice of investment appraisal methods of small to medium sized real estate companies?

How do the companies use the investment appraisal methods in investment decisions? 

What role does the investment appraisal methods have as a basis for investment decisions in these companies, in relation to other factors?

Purpose: The purpose of this study is to create an understanding of how investment appraisal methods are used in small to medium sized real estate companies in practice, why they chose those methods and how these methods in relation to other factors influence investment decisions.

Method: We have decided to conduct a qualitative study where we go in depth on investment appraisal methods and its role in investment decisions, in seven unlisted small to medium sized real estate companies. To not prevent alternative ideas and approaches, we conducted semi-structured interviews. The interviews were recorded, transcribed and coded. When in doubt, we made contact with the respondents. We then analyzed our empirical observations based on our theoretical framework.

Conclusion: The internal rate of return method is the most common investment appraisal method  when making investment decisions among the interviewed real estate companies regardless of ownership structure. Family-owned companies tend to simplify the internal rate of return method by not calculating the present value of net operating income, in order to accelerate decision-making. Our study also show that other non-financial factors such as gut feel and experience are the crucial factors in investment decisions.